Как снижение ключевой ставки трансформирует инвестиционный климат Сибири и готовы ли региональные компании к выходу на биржу?

Основатель “Юнисервис Капитал” раскрывает новые возможности для бизнеса, риски облигационного рынка и перспективы IPO в регионах России

Ключевая ставка Центробанка России медленно, но верно движется вниз, а фондовый рынок вновь выходит на передний план для инвесторов и компаний. Однако региональные бизнесы, особенно в Сибири, пока сдержанно реагируют на эти изменения, предпочитая выжидать и наблюдать. Почему осторожность по-прежнему преобладает среди сибирских компаний, и что способно изменить динамику их поведения на финансовом рынке? Ответы на эти вопросы представлены на основе интервью с Алексеем Антипиным, основателем инвестиционной компании “Юнисервис Капитал”.

Почему региональный бизнес отстает и какова роль информированности и специфики рынка

Сибирские компании пока заметно уступают коллегам из Москвы или Санкт-Петербурга по числу выходов на биржу и активности на фондовом рынке. По данным Московской биржи за 2023 год, доля эмитентов из регионов не превышала 20 %, а большинство ключевых событий происходит именно в столице. Эксперты отмечают, что в регионах практически не проводится масштабных мероприятий, способных объединить реальный бизнес, профессиональных участников и консультантов.

Ограниченное число форумов и низкая популяризация инструментов фондового рынка приводят к слабой информированности региональных компаний. Как объясняет Антипин, в Сибири за последние четыре года практически не происходило крупных событий для бизнеса: “У нас не было ни одного форума масштаба, сопоставимого с теми, что регулярно проводят в европейской части страны”. Это фундаментально сдерживает желание компаний осваивать новые финансовые продукты, такие как ипотека, онлайн микрозаймы, автокредитование, и выходить в публичное пространство.

После рассмотрения причин низкой активности стоит подробнее остановиться на том, что может изменить ситуацию — инициативах самих участников рынка.

Что обсуждалось на форуме в Новосибирске

В сентябре 2024 года в Новосибирске пройдет первый масштабный форум, посвященный возможностям региональных компаний на фондовом рынке. Его организаторы ставят перед собой амбициозные задачи: не просто обсудить теорию, а дать конкретные практические инструменты для роста бизнеса.

Структура форума включает четыре секции, три из которых носят прикладной характер. Среди тем — выпуск облигаций, проведение IPO (первичное размещение акций на бирже), частные сделки с капиталом (например, M&A — слияния и поглощения, а также private equity). Антипин подчеркивает: “Главная задача — чтобы предприниматели почувствовали готовность выходить на биржу и понимали, какие шаги для этого нужны”. Формат события уникален для Сибири, где до сих пор обсуждение фондового рынка оставалось уделом узкого круга профессионалов.

Какие инструменты сегодня оказываются самыми эффективными для регионального бизнеса?

Инструменты инвестиций: что выбирает современный бизнес

Современные компании, особенно из реального сектора, предпочитают комбинировать различные инвестиционные инструменты. Наиболее востребованными остаются:

• Облигации — долговые ценные бумаги, по которым компания привлекает средства на фиксированный срок;
• IPO — выход на публичный рынок, когда компания впервые размещает акции на бирже;
• M&A (mergers and acquisitions) — сделки по слиянию и поглощению, часто с использованием частного капитала.

Как показывает опыт “Юнисервис Капитал”, даже региональные компании успешно используют эти механизмы. Например, московская “Ламбумиз” осуществила IPO с их помощью, а металлотрейдер “Феррум” готовится к очередному выпуску облигаций. Для малого и среднего бизнеса наиболее доступны облигационные займы и сделки M&A, однако IPO становится все более реальным, благодаря снижению порога входа на рынок.

Почему компании сталкиваются с трудностями ?

Последние месяцы отмечены ростом числа дефолтов по облигациям среди средних и региональных компаний. Причина заключается не только в продолжительной высокой ключевой ставке Центробанка, но и в совокупности факторов: управленческих просчетах, изменениях рыночной конъюнктуры, росте стоимости сырья. По словам Антипина, “компании, имевшие значительную долговую нагрузку, не выдержали необходимости рефинансировать долги под новые, более высокие проценты”.

Эксперт оценивает, что всплеск дефолтов не усилится в ближайшее время, однако и быстро затухать тенденция не будет, поскольку последствия длительной жесткой денежно-кредитной политики ещё не до конца проявились. Даже при резком снижении ставки часть компаний столкнется с последствиями ранее накопленных проблем.

Последствия для рынка и компаний от снижения ключевой ставки

Снижение ставки Центробанка ускоряет возврат интереса к фондовому рынку. Компании, что ранее откладывали выпуск облигаций или выход на биржу, возобновляют проекты. Поведение рынка меняется: бизнесы активнее ищут источники финансирования, а инвесторы — инструменты с доходностью выше депозитов.

Банковские кредиты и облигации различаются по ряду параметров:

• Банковские кредиты чаще требуют залога, а облигации обычно размещаются без залога.
• Средний срок облигаций — три года, погашение чаще происходит разово, тогда как банки требуют регулярных выплат тела кредита.
• Облигации позволяют гибко настраивать условия оферты — досрочного погашения или пересмотра ставок.

Этот механизм предоставляет больший выбор компаниям, особенно в периоды рыночной турбулентности.

Ожидается ли приток капитала на фондовом рынке при изменении ставок

Высокие ставки по депозитам долгое время удерживали средства инвесторов в банках. Теперь, по мере снижения доходности вкладов, ожидается постепенное перераспределение капитала на фондовый рынок. Антипин полагает, что часть этих средств направится в ОФЗ (облигации федерального займа) и облигации крупных компаний, но возможен интерес и к высокодоходным, более рискованным выпускам.

Выбор инструментов определяется не только доходностью, но и готовностью инвестора принимать дополнительные риски. Эксперт предупреждает: ранее наблюдавшиеся дефолты могут повториться, если инвесторы не будут уделять внимание анализу заемщиков.

Новая волна IPO

Ожидания относительно активизации рынка IPO в 2025-2026 годах сохраняются на высоком уровне. За последние месяцы ряд российских компаний уже анонсировали подготовку к размещению акций или pre-IPO. Множество потенциальных эмитентов внимательно следит за “окном возможностей”, зависящим от политики Центробанка и общей геополитической ситуации.

По наблюдениям Антипина, тенденция выхода новых имен на биржу возобновляется, хотя многие бизнесы по-прежнему не спешат с дебютом, выжидая лучших условий. Это свидетельствует о зрелости и устойчивости регионального бизнеса.

Итоги и открытые вопросы для бизнеса

Фондовый рынок России вступает в фазу оживления, требования к эмитентам становятся жестче, а интерес к IPO и облигациям растет. Малому и среднему бизнесу предстоит оценить новые возможности, взвесить риски и подготовиться к публичности.